Solventný poisťovateľ / Nesolventný poisťovateľ

Barry Ritholtz sa na svojej stránke The Big Picture rozčúlil za všetkých daňových poplatníkov kvôli záchrane AIG, a názorne vysvetlil, prečo. Solventný poisťovateľ / Nesolventný poisťovateľ

Zabudnite na dobrú a zlú banku, mám v súvislosti
s týmto absurdným šialenstvom oveľa väčšiu pecku: Prečo doplatili
daňoví poplatníci  na pomoc neúspěšným
obchodom hedžových fondov?

Nedokážem to
pochopiť.

Keď sa AIG prvýkrát
zapotácala, existovali dve spoločnosti natlačené pod jednu strechu. Jedna bola
vysoko regulovaná, štátom kontrolovaná poisťovňa poskytujúca životné poistenie.
V podstate najväčšia firma svojho druhu na svete. Tá druhá firma bola
finančná spoločnosť nepodliehajúca regulácii, špecializujúca sa na CDS (credit
default swapy) a ostatné deriváty.

Prvá firma mala
rating AAA. Mala dlhú históriu stáleho rastu, rentability, skvelého manažmentu.
Peniaze získavala starým známym spôsobom: zarábala ich. Táto časť spoločnosti
držala najdôležitejší poistný produkt členov mnohých rodín: ich životné
poistenie. Keď poistenec AIG umrel, spoločnosť vyplatila poistné plnenie, peniaze,
ktoré sa používali na splatenie hypoték, školného, a na krytie bežných
životných výdavkov vdovy. Vďaka dôležitosti týchto platieb je zrejmé, prečo je také rozhodujúce uistenie, aby mala poisťovňa
dostatočné rezervy na vyplatenie životných poistiek. Poistné (aktuárske)
tabuľky sú konzervatívne účtovníctvo prehľadné. Výnos zvolenej stratégie je
solídny, trvalo spoľahlivý..

AIG, poisťovacia spoločnosť, bola vo výbornej kondícii. Mala stabilný príjem,
poskytovala vynikajúce služby svojim klientom.

A bola tiež veľmi solventná.

Druhá časť
spoločnosti nemala nič z tej predchádzajúcej. Nebola regulovaná ani transparentná.
Pôsobila iba na pozadí bankového systému, ako podsvetie špekulácií a pochybných
derivátov. Táto časť firmy sa angažovala v najšpekulatívnejšom obchode
s hedžovými fondmi, bankami a špekulantami a gamblermi z celého
sveta. Miliardy dolárov sa stavili na deriváty, pričom úspech stávky záležal na
neistých budúcich výsledkoch. Okrem honby za ziskom bola spoločenská funkcia
tejto časti spoločnosti podstatne menšia ako prvej časti firmy zaoberajúcej sa
životným poistením.

Táto časť AIG
nebola ničím iným ako gigantickým štrukturovaným hedžovým fondom. Napriek tomu,
že tento fond nemal žiaden rating, kontrolu ani dohľad, dokázal si vybojovať
AAA rating prvej, regulovanej časti firmy. A tak sa postupne aj druhá časť
spoločnosti začala  považovať za firmu
podliahujúcu regulácii s garanciou vlády a ratingom AAA. 

Bol to obrovský
podvod, spáchaný ľuďmi, ktorí riadili AIG hedge fund.

Vďaka CFMA (Zákonu
o modernizácii komodít a futures) nepodliehala žiadnej regulácii a dozoru.
Tento ničivý kúsok legislatívy bol podporený bývalým senátorom Philom Grammom
(republikán), Alanom Greenspanom (republikán),bývalým tajomníkom ministerstva
financií (a členom predstavenstva Citibank) Robinom Ribinom (demokrat), a
súčasným poradcom prezidenta Larrym Summersom (demokrat). Zákon podpísal
prezident Clinton (demokrat). Bol to jediný a najnebezpečnejší zákon podpísaný
oboma stranami politického spektra.

Ako ste si mohli
domyslieť, táto časť AIG je tou nesolventnou polovicou spoločnosti.

A tu je otázka,
ktorú by si mal položiť každý daňový poplatník: PREČO PLATÍM 1000 DOLÁROV NA
ZÁCHRANU TOHTO OBRIEHO HEDŽOVÉHO FONDU?

Toto bolo asi najhoršie
rozhodnutie zo všetkých zlých
rozhodnutí, ktoré Hank Paulson  spravil. Je to veľmi zvláštna črta, daná historickým
záznamom jeho neschopnosti a bezmocnosti.

Čo sa malo urobiť?

Jednoduché: Ak sme
znárodnili AIG, mali by sme okamžite zachovať zdravú a solventnú poisťovaciu
spoločnosť. Je to životaschopná samostatná jednotka.

Hedžový fond by mal
odpočívať v sprísnenom režime. Vyrovnať kompenzačné obchodné prípady,
zvyšok nech padne na nulu. Koniec rozprávky.

Vy ako CDS
špekulant neočakávajte, že niekto iný okrem neschopnej firmy, s ktorou ste
uzavreli stávku, vám nahradí stratu. Máte ako protistranu (kontrahent) hedžový fond.
Vy ste podstúpili riziko, nie daňový poplatník. Je nepodstatné, že „Váš“ fond
bol zastrešený legitímnou poisťovacou spoločnosťou.

Práve teraz sme
v tomto bordeli za 166 miliárd dolárov, kde každý jeden cent je zbytočným
mrhaním. Daňoví poplatníci by nemali zachraňovať nevydarené obchody v rámci
hedžových fondov.

Toto šialenstvo
musí okamžite skončiť.

Barry Ritholtz

Pre INESS preložil Erik Krchňavý

Pôvodný
článok zverejnený na The Big Picture nájdete tu
.

INESS je nezávislé, neštátne a nepolitické občianske združenie. Všetky naše aktivity sú financované z grantov, 2% daňovej asignácie, vlastnej činnosti a darov fyzických a právnických osôb. Naše fungovanie, rozsah a kvalita výstupov, teda vo veľkej miere závisí aj od Vašej štedrosti.
Naše
ocenenia
Zlatý klinec Nadácia Orange Templeton Freedom Award Dorian & Antony Fisher Venture Grants Golden Umbrella Think Tanks Awards